太阳集团电子游戏(中国)有限公司 - 搜狗百科

本期要点：

一、政策动态

（一）国常会加大财税金融支持力度，促进工业和服务业平稳增长

（二）央行行长易纲：中国通胀总体温和，货币政策灵活精准、合理适度

（三）银保监会就《信托业保障基金和流动性互助基金管理办法（征求意见稿）》公开征求意见

二、行业讯息

（一）东方资产和信达地产发债用于支持房企纾困

（二）千亿房企阳光城再次爆雷 1.7亿元利息无法按时支付

（三）中国银行挂牌个贷包

来源：太阳集团电子游戏研究院

一、政策动态

（一）国常会加大财税金融支持力度，促进工业和服务业平稳增长

2月14日国常会确定促进工业平稳增长和服务业特殊困难行业纾困发展的措施。一是加大所得税减免。延长制造业中小微企业缓税政策。扩大地方“六税两费”减免政策适用范围至全部小型微利企业和个体工商户。二是加强金融服务，支持增加普惠小微贷款、制造业中长期贷款，促进综合融资成本稳中有降。三是推进制造业强链补链，加快新型基础设施等建设，扩大有效投资。四是针对餐饮、零售、旅游、交通客运等特殊困难行业，加大阶段性税收减免、部分社保费缓缴等支持，促进稳就业和消费恢复。

评论：国常会提出的财税制度改革主要面向制造业和服务业，关注小微企业和个体工商户的财税改革，估计该改革的目的是为了铺垫将要退坡的货币宽松。预计本年的货币宽松将会在外部影响下退坡，届时小微企业需要新的缓释刺激来维持软着陆。

（二）央行行长易纲：中国通胀总体温和，货币政策灵活精准、合理适度

服务实体经济的质量和效率不断提升，人民银行将保持稳健的货币政策灵活适度，加大跨周期调节力度，推动经济高质量发展。

评论：目前我国的货币政策仍然偏宽松，海外的其他央行则已经准备tapper，因此我国有较大的通胀压力。为了维持通胀温和可控，我国可能需要主动调节汇率同时加大内循环效率，抵冲外部压力。

（三）银保监会就《信托业保障基金和流动性互助基金管理办法（征求意见稿）》公开征求意见

中国银保监会商财政部对《信托业保障基金管理办法》（银监发〔2014〕50号）进行修订，形成了《信托业保障基金和流动性互助基金管理办法（征求意见稿）》（以下简称《办法》），现向社会公开征求意见。《办法》共七章、四十七条，包括总则、基金治理架构、基金的筹集和管理、基金的使用、风险管控、监督管理、附则。其中主要修订内容如下：一是优化基金筹集机制。根据基金功能不同，将原认购制基金更名为流动性互助基金，同时设立缴纳制信托业保障基金。在信托行业转型期，实行保障基金和流动性互助基金并行的筹集机制，以增强基金损失吸收能力，丰富化险资金来源；待行业转型和风险化解基本完成后，可适时调整认购标准。基于信托公司风险状况实行差异化保障基金缴费标准，信托公司不再按净资产1%认购基金。二是明确基金定位和使用方式。流动性互助基金主要发挥信托业流动性调剂功能。在符合条件的前提下，保障基金可以通过阶段性持股、设立过桥机构等方式参与信托公司风险处置。两类基金均不得用于救助被撤销或破产清算的信托公司。三是强化道德风险防范。信托公司及其股东应当严格执行恢复与处置计划，积极开展自救。信托公司因管理失当而承担赔偿责任，应当以资本金为限，且股东和无担保债权人应当先承担损失。基金参与化险，应当遵循社会公平性原则，避免产生逆向激励。明确基金使用的禁止性行为，并对相关责任人建立追责问责机制。

评论：信保基金的角色类似于CCP中的保障机制，行业中的主要参与者将交易的一定比例资金存入信保基金中，共同形成风险对抗。在模型上这种操作是可行的，但是在实务中需要注意信托的业务类型集中度不宜过高，否则风险分散作用无法体现。另外还需关注机构的道德风险，因为有信保基金保底后信托反而会更加激进展业。

二、行业资讯

（一）东方资产和信达地产发债用于支持房企纾困

中国东方资产称在全国银行间债券市场公开发行不超过人民币100亿元金融债券的申请获批。本次债券募集资金主要用于重点房地产企业优质项目的风险化解及处置，开展房地产行业不良资产纾困及房地产金融风险化解工作。信达地产亦发布2022年度第一期中期票据募集说明书，债券注册金额人民币50亿元，本期发行金额6亿元，期限5年，无担保，主体信用等级AA+，债项无评级。根据募集说明书，信达地产拟将23亿元用于支付和置换前期已支付的房地产项目收购款项，7亿元用于项目建设、20亿元偿还到期的债务融资工具本息。

评论：东方资产的资金实力叠加信达地产的房地产行业资源，能够为我国重点的房地产风险项目提供应急资金纾困。虽然从规模上来看，本次发债的专项资金规模并不多，但是中央金融机构的信用背书可以提升困境房地产企业的信用评级，从而改善融资环境。

（二）千亿房企阳光城再次爆雷 1.7亿元利息无法按时支付

继境内债出现利息展期和违约不到20天，千亿“闽系”阳光城规模更大的境外债出现利息违约。2月17日晚，阳光城公告，存续规模分别为3亿美元和3.57亿美元的两笔美元债未能按在30日豁免期内（即2022年2月15日）支付利息，合计约2726万美元，构成实质性违约。就在一个月后的3月18号，阳光城有另外一笔存续规模2276万美元的债券到期，会否出现本金实质性违约值得关注。近期，阳光城4次公告控股股东阳光集团及其一致行动人股份被司法冻结，3次公告出现被动减持，冻结加减持合计股份达到了5.6亿股，占到阳光城总股本的13.72%，占到控股股东及其一致行动人持有股份的约31%。1月29日，深交所下发关注函要求公司说明债务情况及控股股东相关风险可能对公司治理、股权稳定性等方面的影响，2月12日公司公告延期回复。

评论：近期闽系房企风险暴雷事件较多，除了阳光城外还有正荣房产也出现经营风险，相对市场化的房地产企业风险暴雷是风险蔓延的领先信号，当国有房地产企业出险经营风险时则说明风险蔓延达到高位，将会有一定程度的回暖。

（三）中国银行挂牌个贷包

2022年2月16日，中国银行江苏省分行在银登中心网站发布《关于2022年第1期个人经营类不良贷款转让公告》，成为中国银行2022年首个挂拍处置的个贷不良资产包。中国银行也成为2022年继平安银行之后第二家在银登中心挂拍处置个贷不良资产包的银行。据转让公告相关信息显示，该资产包为个人经营类不良贷款，均为信用贷款，其中不良贷款本金余额717.64万元，本息余额749.08万元，规模较小。该资产包内共包括个贷不良18户19笔，加权平均逾期天数较短，仅为219天，正在积极采取追索程序中。其中8户尚未诉讼，本息金额305.47万元，占比40.78%，6户正在审理中，2户已判决尚在上诉期，2户已申请执行。

评论：中国银行挂牌的个贷不良包主要是个体经营贷款，这可能是表明2020-2021年疫情期间的纾困资金体现出不良，这部分风险资产占比较高，但是债务人较为分散并且抵质押物质量参差不齐，需要AMC具有较强的处置能力。