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本期要点：

一、政策动态

（一）两会闭幕，李克强总理答中外记者问

（二）河南省出台商品房预售资金监管新政

（三）全国政协委员建议支持AMC采用多种方式处置不良

二、行业讯息

（一）长城资产去年收购不良资产逾1360亿元

（二）世界500强阳光集团，整体重组

（三）安信信托：32.78亿元债务的和解方案尚未实施完毕

来源：太阳集团电子游戏研究院

一、政策动态

（一）两会闭幕，李克强总理答中外记者问

总理就经济增长、促消费、稳就业、疫情防控、中美关系、对外开放等多方面问题做了清晰表述。关于宏观政策，总理表示5.5%左右的经济增长目标是个雄心勃勃的目标，增量相当于一个中等国家的经济总量，必须有相应的宏观政策支撑。比如财政政策新增支出规模不小于2万亿元，主要用来减税降费。退税优先考虑小微企业，要在6月底以前，把小微企业的存量留抵税额退到位。关于稳就业，总理表示今年需要新增城镇就业1600万人，多年来最高，要加强灵活就业服务，大力营造公平就业环境。关于疫情防控和开放，总理表示会根据疫情的形势变化和病毒的特点，使防控更加科学精准，逐步使物流、人流有序畅通起来。

评论：本年是本届政府任期的最后一年，实现5.5%的GDP增长率就是最完美的收官，因此本年的经济政策主轴是惠民和刺激经济，尤其是给予小微企业和普通居民更加优惠的激励政策。对于疫情的态度，本届政府也会更加考虑经济发展的客观需要。

（二）河南省出台商品房预售资金监管新政

3月11日，河南省住房和城乡建设等发布关于进一步规范商品房预售资金监管工作的意见，在保护购房者权益方面进行了加强，一方面，开发商各种类目的收费，无论是定金、首付、按揭、公积金，亦或是分期款、全款，这些钱都纳入预售资金监管范围。但从房地产企业角度着眼，一个项目开发周期长达2-3年，若限制全部预收款项，企业也将缺乏资金继续拿地、扩大生产，此次《意见》中明确，确保项目竣工交付所需的资金，必须重点监管、专款专用。不过，如果房企销售收入超过确保项目竣工交付所需（重点监管资金），那么超出部分属于一般监管资金，可由开发企业提取和使用。对于逃避监管的房企，暂停网签、记入档案；对于商业银行如果违规拨付重点监管资金，不仅应追回资金，还将被取消监管银行资格。

评论：河南省出台的这个政策相当于给开发商房地产项目前端融资加上限制措施，无论是融资规模还是融资来源都受到控制，实质上给予房地产企业经营更大的压力。从政策强力挤水分可以看出，政府有意主动刺破泡沫，防止风险进一步变大。

（三）全国政协委员建议支持AMC采用多种方式处置不良

近日，全国政协委员、全国政协经济委员会委员王子华建议，为推动资产管理公司主动服务国家重大战略，支持资产管理公司等采用多种方式处置不良资产，不断优化健康的不良资产处置及经营多层次市场体系，鼓励资产管理公司积极应对各类新形态的不良资产，积极打造“互联网+不良资产”处置平台以提高处置效率。

评论：资产管理公司的经营范围从银行不良资产向多种金融风险资产扩张是必然趋势，一方面国家在过去的金融多元化发展中客观上形成了多种金融风险资产，另一方面银行风险资产处置已经达到末期，AMC为维系持续经营也必须扩展业务类型。但是从实务中可以发现其它类型的金融风险资产业务开展难度较大，主要在于AMC习惯于在风险重置中赚取差价，但是其他类金融机构资本较为薄弱，无法像银行一样折扣出让风险资产。

二、行业资讯

（一）长城资产去年收购不良资产逾1360亿元

中国长城资产管理股份有限公司称，去年全年累计收购金融不良资产债权规模1147亿元，开展非金融不良资产业务规模215亿元；投放资金200多亿元用于国企改革与实体企业纾困。长城资产表示，2022年，将研究设立破产重整基金、双碳战略基金、风险化解基金、产业结构调整基金等四大主业引领基金，大力拓展基于不良资产主业的特色化投资投行业务；关注困境企业破产重整，并探索开展共益债投资、与重整投资人协同投资、财产权信托项下资产的受托处置等业务机会。

评论：长城资产在过去几年较为积极地投入到不良资产收购业务中，客观上有一定原因是华融资产更加关注清除内生不良，主观上则是响应监管加强主业回归。长城资产收购不良资产的路径与其他三家有所不同，基金工具和投行模式使用明显偏多，这种业务模式更加适合探索多种金融风险资产和处置大型单体项目。

（二）世界500强阳光集团，整体重组

阳光集团公告称，2022年和2024年票据的未偿付本金金额分别为1.059亿美元和3亿美元，公司尚未支付2022年票据本息(2月20日到期)以及尚未于30天宽限期内(2月4日)支付2024年票据的利息。福建阳光集团表示，由于宏观经济环境、房地产和金融业监管规定以及新冠肺炎疫情等诸多因素的不利影响，公司正面临短暂的现金流问题。由于上述两支债券的未偿付可能会触发公司其他现有离岸融资项目的加速偿还。公司正在评估资产和预期现金流，制定整体重组计划。公司将继续与2022年和2024年票据持有人保持积极和持续的沟通，将继续密切监察此事的发展，如有进展，则会作出进一步公告。

评论：阳光集团整体重组是考虑了离岸融资计划的重要性后的结果，这说明海外融资偿还的优先级要高于国内融资。在这种假设下，其他大型房地产企业也会倾向于优先偿还海外负债，并且压缩国内债权人的权益。

（三）安信信托：32.78亿元债务的和解方案尚未实施完毕

3月9日晚间，安信信托发布公告表示，其与中国银行上海分行高达32.78亿元债务的和解方案尚未实施完毕。公告显示，2021年7月23日，安信信托与中国银行股份有限公司上海市分行签署协议，安信信托向中国银行上海分行转让持有的中信银行(国际)有限公司3.4%股权、安信信托持有的多只信托计划的收益权以及安信信托持有的湖南大宇新能源技术有限公司本金为4000万元的质押贷款的债权以及8亿元以偿还待和解债务。安信信托表示，此次重大资产出售的后续工作安排分为三方面：一是对于信银国际3.4%股权的交易，待信银国际完成相应决策程序及获得香港监管部门批复后，安信信托将尽快完成与中国银行上海分行的资产交割；二是就本次交易中存在权利限制情形的置出资产，待查封冻结机构解除权利限制后，安信信托将尽快完成与中国银行上海分行完成资产交割；三是对于其他不存在权利限制的标的资产，安信信托正在与交易对手方协商办理相关资产交割手续。

评论：安信信托与中银上分的一揽子交易是通过其他金融资产与直接债务相互抵充，其中信银国际的股权资产较具有吸引力，信托债权和抵押贷款交易便利性不及银行股权，因此受限资产的价值还需重新评估。