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本期要点：

一、政策动态

（一）习近平主持召开中央政治局会议 分析研究2022年经济工作

（二）恒大宣布无法履约！省政府派工作组，一行两会深夜发声

（三）央行宣布降准0.5个百分点，将释放长期资金约1.2万亿元

二、行业讯息

（一）银行信用卡交易风控持续加码

（二）再扩容！大连首家地方持牌AMC成立

（三）奥园60亿理财爆雷，6.5亿美元债务触发交叉违约

来源：太阳集团电子游戏研究院

一、政策动态

（一）习近平主持召开中央政治局会议 分析研究2022年经济工作

中共中央政治局12月6日召开会议，分析研究2022年经济工作；听取中央纪委国家监委工作汇报，研究部署2022年党风廉政建设和反腐败工作；审议《中国共产党纪律检查委员会工作条例》。中共中央总书记习近平主持会议。会议认为，今年是党和国家历史上具有里程碑意义的一年，我们从容应对百年变局和世纪疫情，奋力完成改革发展艰巨任务，实现“十四五”良好开局。我国经济发展保持全球领先地位，国家战略科技力量加快发展，产业链韧性和优势得到提升，改革开放向纵深推进，民生保障有力有效，生态文明建设持续推进。

会议强调，明年经济工作要稳字当头、稳中求进。宏观政策要稳健有效，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。积极的财政政策要提升效能，更加注重精准、可持续。稳健的货币政策要灵活适度，保持流动性合理充裕。实施好扩大内需战略，促进消费持续恢复，积极扩大有效投资，增强发展内生动力。微观政策要激发市场主体活力。要强化知识产权保护。结构政策要着力畅通国民经济循环，提升制造业核心竞争力，增强供应链韧性。要推进保障性住房建设，支持商品房市场更好满足购房者的合理住房需求，促进房地产业健康发展和良性循环。科技政策要加快落地，继续抓好关键核心技术攻关，强化国家战略科技力量，强化企业创新主体地位，实现科技、产业、金融良性循环。改革开放政策要增强发展动力，有效推进区域重大战略和区域协调发展战略，抓好要素市场化配置综合改革试点，扩大高水平对外开放。社会政策要兜住民生底线，落实好就业优先政策，推动新的生育政策落地见效，推进基本养老保险全国统筹，健全常住地提供基本公共服务制度。

评论：2022年经济下行压力较大，近期受到房地产行业的违约压力，人行降准50BP以拉抬信用市场。这说明国家已经提前使用了工具库中的政策工具，则2022年的不确定性可能会对市场造成更多更直接的冲击。

（二）恒大宣布无法履约！省政府派工作组，一行两会深夜发声

恒大集团的风险定调，终于还是没能等到走完2021年魔幻的一年。周五深夜，恒大集团在港交所无法履行担保责任，广东省政府和一行两会紧随其后悉数发声，一切看似突发又充满“默契”的操作，快于市场预期，却又好似合理：当窟窿已完全无法填补，公开违约再选择有序处置，把对市场的冲击降至最低，成为监管的主要考量。12月3日晚八点，恒大在香港联交所公告称，未能履行一项金额为2.6亿美元担保义务，也意味着该企业集团192.36亿元未到期的美元债交叉违约被启动。晚上9时许，广东省人民政府率先发布公告，表示对此高度关注，当晚立即约谈了中国恒大集团实控人许家印，并应恒大集团请求，为有效化解风险，保护各方利益，维护社会稳定，广东省人民政府同意向恒大地产集团有限公司派出工作组，督促推进企业风险处置工作，督促切实加强内控管理，维护正常经营。

评论：恒大选择放弃美元债对国家的影响要大于放弃人民币债，因为美元债违约将会冲击中国的国际信用，直接影响其他企业发行美元债或维持美元债评级的能力，化解恒大的债务违约风险已经上升到国家层面。

（三）央行宣布降准0.5个百分点，将释放长期资金约1.2万亿元

据中国人民银行官网消息，为支持实体经济发展，促进综合融资成本稳中有降，中国人民银行决定于2021年12月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率为8.4%。中国人民银行将继续实施稳健的货币政策，坚持稳字当头，不搞大水漫灌，兼顾内外平衡，保持流动性合理充裕，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配，加强跨周期调节，统筹做好今明两年宏观政策衔接，支持中小企业、绿色发展、科技创新，为高质量发展和供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。

评论：降准后向社会释放的流动性能够适度平缓信用市场的不安情绪，下阶段市场的流动性分层以及对房地产市场的驱离将会减弱，重新拉升信贷市场，维持经济平稳运行。

二、行业资讯

（一）银行信用卡交易风控持续加码

近来银行信用卡资金用途监管持续趋严，11月份又有3家银行因信用卡透支资金用途违规被地方监管机构处罚。随着监管趋严，银行信用卡透支风险管控也在持续升级。有银行信用卡业务人士透露，信用卡透支资金用途风控的考核压力大，单笔信用卡交易的资金用途监测力度持续增强，尤其收单方涉及到房地产相关机构的，即便单笔交易额仅千元，也会要求持卡人提供交易证明等补充资料。近日又有3家银行因信用卡透支资金用途不合规或未尽职核查资金用途等问题被地方银保监局处罚。据银保监会官网公告显示， 仅6月份以来有30余份信用卡资金用途违规的处罚罚单，涉及银行近10家，分期业务贷后管理不到位或投资资金用于非消费领域等问题成为监管处罚重灾区。某银行信用卡中心市场业务人士表示，资金用途不合规是近来信用卡风控最重要的关注方向，一直以来银行对商户POS机刷卡码、线上支付结算交易等都会进行风险监测，近来这种监测力度和范围更大。

评论：信用卡套现用于房地产炒作首付是近年来常有的违规操作，参与信用卡套现的多为房产中介或职业炒房客，这些闲散游离资金会集资炒房。打击游资炒房有利于压降房价泡沫，为刚需人士让路。

（二）再扩容！大连首家地方持牌AMC成立

近日，中国国新联合大连有关国企发起设立的大连国新资产管理有限责任公司正式注册成立，并获准开展金融企业不良资产批量收购处置业务，成为大连市唯一具有金融企业不良资产批量收购处置业务资质的地方资产管理公司。据了解，大连国新资产注册资本20亿元。中国国新资产管理有限公司、大连融达投资有限责任公司、大连高新区产业创业投资有限公司分别持股45%、45%、10%。联合发起设立大连国新资产，是中国国新贯彻落实党中央、国务院关于振兴东北老工业基地、防范化解金融风险和国务院国资委积极推动央地融合发展、促进国资国企深化改革的战略举措，也是丰富中国国新资产管理功能作用、打造国有资本运营升级版的有力抓手。中国国新将立足更好发挥国有资本运营公司平台优势，指导推动大连国新资产有效整合央地资源，以市场化、法治化、专业化手段打造不良资产处置盘活特色业务模式，服务区域经济社会发展，服务国资央企深化改革、转型升级，形成立足大连、辐射全国的业务格局，为化解金融风险、服务实体经济高质量发展做出积极贡献，力争成为具有国有资本运营公司鲜明特色和领先优势的头部资产管理公司。 

评论：原先仅有浙江和广东设置了地市一级的AMC，但随着进一步扩张，地方AMC有放开牌照，社会化参与的趋势。从这个角度来看，下一步会放开地方AMC的非主业全国展业权限，地方AMC可各自发展出各具特色的重整重组业务。

（三）奥园60亿理财爆雷，6.5亿美元债务触发交叉违约

中国奥园约60亿元理财“爆雷”之后数小时，12月2日晚间，公司又公告金额6.512亿美元的债务因评级下调触发交叉违约，被债权人要求提前偿还。后续，很可能有更多债权人“根据彼等各自的融资安排条款要求支付债务及采取行动”。从10月份开始，各大国际评级巨头就对中国奥园预警并下调评级，一定程度上导致中国奥园出现频繁的“股债双杀”，进入11月评级下调更为密集，一个月内下调了五次。简单回顾一下，2021年10月15日，标普首先将公司评级由B+下调至B，之后于2021年11月16日下调至CCC。2021年11月3日，惠誉将公司评级由BB下调至B+，之后于2021年11月19日下调至B-，再于2021年11月24日下调至CCC-。2021年11月5日，穆迪将公司评级由B1下调至B2，之后于2021年11月22日下调至Caa2。12月2日晚，中国奥园公告，评级下调导致公司及其成员企业作为借款人或担保人的若干境外融资触发违约条款。公司接获债权人通知，本金总额为约6.512亿美元（约合人民币42亿元）的融资因评级下调而要求偿还，于公告日公司未付款或就替代付款安排与上述债权人达成协议。

评论：房地产企业在发行债务时通常会设置交叉违约条款，实质上是提高了债项之间的相关性，这有利于债务投资人提前支取违约损失，压低债务定价。在房地产企业发生实质违约时，债务人则会遭受连带损失。