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本期要点：

一、政策动态

（一）中国银保监会办公厅关于整顿信托公司异地部门有关事项的通知

（二）银保监会公开表态 坚决打击各种“伪创新”

（三）欧央行酝酿新QE 以应对现购债计划到期带来冲击

二、行业讯息

（一）花样年债务违约

（二）平安资管支持华夏幸福化债方案

（三）平安银行再推个贷包

来源：太阳集团电子游戏研究院

一、政策动态

（一）中国银保监会办公厅关于整顿信托公司异地部门有关事项的通知

各银保监局（辽宁、广西、海南、宁夏除外）：近年来，信托公司为便于展业，普遍在注册地以外设立业务、营销等部门。因管理半径拉长，多数信托公司对异地部门缺乏有效管控，积累风险隐患，影响监管政策传导执行。部分信托公司异地部门业务同质化严重，加剧不必要的内部竞争，损害竞争秩序。更有部分信托公司形成异地管理总部运营模式，弱化虚化注册地住所的职能作用。规定信托公司不得在注册地以外设有异地管理总部或形成异地管理总部运营模式。评论：2018年1月银保监会发布《关于进一步深化整治银行业市场乱象的通知》，要求异地展业的银行业务团队撤回注册地，三年后类似的文件直指信托业。异地展业问题同样发生在地方资产管理公司领域，为应对管理半径带来的经营风险，地方资产管理公司应审慎经营异地业务，减小资源错配带来的额外风险。

（二）银保监会公开表态 坚决打击各种“伪创新”

10月5日，银保监会官网公开发布《关于服务煤电行业正常生产和商品市场有序流通保障经济平稳运行有关事项的通知》提出，银行机构不得开发违反公序良俗、助长社会陋习和不良风气的“墓地贷”“美丽贷”“彩礼贷”等消费信贷产品，坚决打击各种“伪创新”。事实上，早在今年4月1日，对于当时引发热议的“彩礼贷”“墓地贷”，央行金融市场司司长邹澜在国新办发布会上表示，央行会配合银保监等部门对中小银行的产品创新和业务准入实施有效的监管和指导。支持银行在风险可控、审慎合规的前提下结合实体经济的实际需要来创新针对性的产品服务，对于有悖公序良俗，与国家大政方针背道而驰的做法，及时予以纠正。在银保监会此次《通知》中，还要求防止金融消费者以卡养卡、以贷还贷，助长过度负债。央行也曾在2021年工作会议上指出，要持续防范化解金融风险，严禁金融产品过度营销，诱导过度负债，严肃查处侵害金融消费者合法权益的违法违规行为。评论：消费者偏好决定生产者，目前市场上流行的各种伪创新实质上是投机情绪强烈的中小企业引导结果，同时中小银行也具有较强的贷款甚至投资需求。通常而言中小银行的资金来源于同业拆借，本土吸储规模比较有限，因此对于投放对象的审查要求也相对宽松，各种奇怪的借贷项目也就屡见不鲜。

（三）欧央行酝酿新QE 以应对现购债计划到期带来冲击

知情人士最新透露，欧洲央行正在研究一项新的债券购买计划，以防止明年紧急购债计划到期时，市场出现剧烈动荡。上述匿名人士表示，欧央行正秘密进行讨论，该计划将取代现有的危机工具，并作为旧的、开放式量化宽松计划的补充。现行计划目前为每月购买200亿欧元（231亿美元）债券。他们称，尚未作出任何决定。一位欧洲央行发言人拒绝就该报道发表评论，但指出工作人员讨论了一系列不一定都会呈到管理委员会或执行委员会面前的想法。上述匿名官员表示，该计划将为一项保险措施，当1.85万亿欧元的疫情期紧急购债计划（PEPP）于明年3月份结束时，该购债计划可以使意大利等高负债国家的债券免遭抛盘席卷。有分析称，欧洲央行还没开始Taper，就已经在准备推出下一轮QE，原因是一旦现有的紧急购债计划结束，市场或许会再度动荡，那时欧洲央行将不得不购买更多的债券以稳定市场，而且这次或将没有资金限制。

评论：ECB如果准备进入QE循环，那势必会引发全球央行的跟进加码，预计今年影响我国生产和物价的输入型通胀会继续发挥作用，金融机构会有相对良好的经营环境，但是AMC则会陷入无包可收的窘境。如果AMC介入类银行业务，则会与监管红线直接碰撞。

二、行业资讯

（一）花样年债务违约

10月8日，网传花样年控股创始人、控股股东曾宝宝针对近日的流动性问题向花样年全体员工发“家书”，称对公司出现流动性阶段性紧张表达歉意，并向外界承诺绝不躺平；管理层正积极与政府部门、境内外金融机构、合作伙伴诚恳磋商，力争控制和消弭风险，早日走出流动性困境。10月4日，花样年发布公告，应付款的2.06亿美元票据未能支付，造成实质违约。对于违约事件的发生，公告指出是由于“受疫情反复、行业政策及宏观经济等多重因素的影响”。评论：受到疫情反复影响，多数中小型房地产商面临经营困难，其中包括的直接因素有：居民收入不确定性增强，避险情绪增加，购房意愿下降；国家从资金、购房资格、换房成本等角度约束市场热度；大宗商品输入价格上升，建安成本迅速提升，期房交易被限制导致企业盈利空间收缩。这些问题共同导致房地产企业缩表甚至违约破产。

（二）平安资管支持华夏幸福化债方案

日前，华夏幸福与金融机构债权人委员会举行全体债权人大会，并公布最新化债方案。公告显示，华夏幸福将通过卖出优质资产回笼资金、出售资产带走债务、现金清偿、债务展期等方式分批实现债务化解。作为华夏幸福的主要债权人之一，中国平安旗下的平安资管回应表示：“我们对整体化债方案表示支持。平安资管将积极配合政府的工作，确保方案在公平公正、清晰透明的原则下，实现顺利落地。我们希望企业切实发挥主体责任，继续积极开展自救，努力恢复有序经营，始终坚守不逃废债务的原则底线，最大限度维护全体债权人的合法权益。”评论：一般而言，处置困境企业的组合方法有隔离优质资产和低效资产，对优质资产进行单独包装和上市，融入权益资金和债券资金并入重组基金中，然后由重组基金支持低效资产的退出计划。这一系列操作需要稳定的支持。

（三）平安银行再推个贷包

9月29日，平安银行在银登中心再次发布个贷不良资产包，该资产包为平安银行北京分行438户个人不良债权，采用公开竞价形式批量转让。根据公告，此次资产包的债权金额为人民币31432.15万元，其中本金10185. 88万元，利息20946.47万元，垫付费用299.80万元(具体金额以债权转让公告为准)。评论：个贷不良包受到市场追捧，背后的缘由是个贷不良包较低的受偿率让渡了较多的盈利空间给AMC，同时个贷不良包在不同的区域有回收率的较大差别，例如北京地区的人员信用水平较高，因此回款期望较为稳定。